[有色金属]

　　 铜：供需紧均衡，表里宏不雅预期主导盘面，铜价偏强

　　【现货】7月31日SMM1#电解铜均价69850元/吨，环比+820元/吨；基差180元/吨，环比+20元/吨。广东1#电解铜均价69675元/吨，环比+810元/吨；基差10元/吨，环比+20元/吨。精废价差1549元/吨，环比+78元/吨。LME铜0-3升贴水报-37.01好意思元/吨，环比+3.99好意思元/吨。

　　【供应】矿端保管充裕，截止7月28日SMM入口铜精矿指数报93.85好意思元/吨。7月有7家真金不怕火厂存在考查酌量，共计影响量约6万吨，预测7月国内电解铜产量为90.21万吨，环比下降1.58万吨。投入8月仅有一家真金不怕火厂考查，国内电解铜供应环比将加多。近期入口资起源入未几，但合座洛钼和俄铜长单资源会补充国内现货。

　　【需求】传统消费淡季，结尾需求虽不繁盛，但仍具有韧性。上周精铜制杆开工率59.73%，周环比下落10.14个百分点；再生铜杆开工率40.20%，周环比下落2.93个百分点。结尾来看，征象新限制向好，地产完满和旺季空调需求有韧性，其他传统需求角落转弱。

　　【库存】人人显性库存低位，国内相连三周累库后呈现小幅去库。7月31日SMM境内电解铜社会库存9.96万吨，周环比减少0.94万吨；保税区库存5.91万吨，周环比减少0.15万吨；LME铜库存6.84万吨吨，周环比加多0.81万吨。COMEX铜库存4.34万短吨，周环比减少0.09万短吨。人人显性库存26.64万吨，周环比减少0.36万吨。

　　【逻辑】表里宏不雅预期偏乐不雅，好意思联储依期加息25bp，示意凭据经济和通胀数据决定后续旅途，经济软着陆预期强化；国内重大会议开释积极信号，提振阛阓信心。冶真金不怕火厂发货和入口到货资源未几，高价和淡季亦遏抑需求，供需保管紧均衡，库存低位。08合约左近交割升水上抬和back走阔预期增强，基差略有走阔。短期铜价偏强，逢低多。

　　【操作无情】逢低多

　　【短期不雅点】严慎偏多

　　 锌：好意思联储如预期加息25个基点，国内宏不雅策略加握，偏多颠簸

　　【现货】：7月31日，SMM0#锌20920元/吨，环比+340元/吨，对主力+30元/吨，环比-10元/吨。

　　【供应】：2023年6月SMM中国宽绰锌产量为55.25万吨，环比下降1.2万吨，同比加多13.1%，极端预期值。1至6月宽绰锌累计产量达到322.6万吨，同比加多8.59%。其中6月国内锌合金产量为78227万吨，环比减少7720吨。

　　【需求】：下流弱复苏。7月28日当周，镀锌开工率69.39%，环比+0.9个百分点；压铸锌合金开工率43.75%，环比-0.6个百分点；氧化锌开工率63%，环比+0.8个百分点。

　　【库存】：7月31日，国内锌锭社会库存12.25万吨，周环比-0.2万吨；7月31日，LME锌库存约10万吨，环比+0.1万吨。

　　【逻辑】：好意思联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%，但并未到畴前利率酌量露出太多信息。好意思国经济处于零落周期，但仍存韧性。6月国内PMI环比好转，工业品库存低位。原料上，8月zn50国产锌精矿TC5100元/金属吨，入口锌精矿加工费160好意思元/干吨，加工费重点下移。朔方冶真金不怕火厂7-8月聚集减产。冶真金不怕火利润回落，锌价偏多颠簸。

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　　【操作无情】：多单握有，小止损

　　【不雅点】：严慎偏多

　　 氧化铝：云南电解铝复产，偏多颠簸

　　 铝：好意思联储如预期加息25个基点，需求小幅复苏，偏多颠簸

　　【现货】：7月31日，SMMA00铝现货均价18380元/吨，环比+30元/吨，对主力平水，环比-10元/吨。

　　【氧化铝供应】：SMM数据娇傲，6月中国冶金级氧化铝产量为646.0万吨，日均产量环比减少0.02万吨/天至21.5万吨/天，主因豫贵渝地区部分企业于六月实现考查，逐步复原出产，重复部分新投产能逐步放量。山西、河南、内蒙古等地区的部分高本钱的氧化铝产能的退出，此外高本钱地区的产能开工率本年来一直保管低位。规章6月末，中国氧化铝建成产能为10025万吨，运行产能为7858万吨，世界开工率为78.4%。

　　【电解铝供应】：据SMM，2023年6月份国内电解铝产量336.6万吨，同比增长0.14%。6月份国内电解铝日均产量环比增长207吨至11.22万吨阁下。1-6月份国内电解铝累计产量达2010.8万吨，同比累计增长2.81%。6月份国内铝棒出货不畅及加工费漏洞运行等原因一直，国内铝棒等铝初加工家具开工率下滑，国内电解铝企业铝水比例下降20月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%阁下。

　　【需求】：下流开工小幅复苏，7月27日当周，铝型材开工率61.9%，周环比+0.2个百分点；铝板带开工率76%，周环比+1.6个百分点；铝箔开工率79.4%，周环比握平。建筑型材在政府对地产的扶握策略下，开工略有回升。

理论学习求“内化”，“深学细悟”答好主题教育的“高分卷”。习近平总书记在学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育工作会议上指出，要“努力在以学铸魂、以学增智、以学正风、以学促干方面取得实实在在的成效”。广大党员干部要牢牢把握“学”这把万能钥匙，原原本本研读学习《习近平著作选读》《习近平新时代中国特色社会主义思想专题摘编》等书目，通过自主学习、集中研讨等形式把理论学习融入日常、抓在经常。要坚持读原著、学原文、悟原理，通过学习进一步筑牢信仰之基、补足精神之钙，同时也要注重学用结合、学以致用，将理论学习的成果转化为推动高质量发展的务实举措和强大动力。

要扩需求，释放增长潜力。消费是最终需求，要发挥好消费对经济循环的牵引带动作用，改善工业企业的市场需求环境。推动工业品下乡、农产品进城，结合区域特色举办如“村BA”、创意集市等文化活动，带动工业商品消费热情。聚焦重点领域加快绿色、智能产品推广应用，带动上下游产业供需扩容。搭建线上线下多种场景，发展消费新模式新业态。持续稳定和扩大制造业投资，推动工业企业技术改造和设备更新，也要减少扩张产能的一般性投资，促进高水平的供需动态平衡。“买全球、卖全球”是我国制造业的鲜明特点，要继续巩固“新三样”等商品出口势能，发展跨境电商，鼓励龙头企业组团出境建设海外仓，稳定外贸外资。

　　【库存】：7月31日，中国电解铝社会库存54.1万吨，周环比-0.4万吨。7月31日，LME铝库存50.7万吨，环比-0.2万吨。

　　【氧化铝不雅点】：现时云南地区电解铝运转复产，利多氧化铝。近期阛阓传言河南铝土矿施行复垦要求，铝土矿供应收紧，当地氧化铝企业有减产考查酌量，助推氧化铝价钱。预测价钱仍存支握，高位颠簸。

　　【操作无情】：不雅望

　　【不雅点】：中性

　　【电解铝不雅点】：国内6月PMI环比好转，工业品库存低位。需求端，政府对房地产支握，下流型材开工小幅改善。供应端，四川眉平地区受电力影响小幅减产，云南地区已逐步运转复产，开释电力负荷可支握130万吨阁下电解铝产能启动。好意思联储如预期加息25个基点至5.25%-5.5%，但并未到畴前利率酌量露出太多信息。多单握有，小止损。

　　【操作无情】：多单握有，小止损

　　【不雅点】：严慎偏多

　　 镍：基本面角落走弱，但短期宏不雅预期支握盘面

　　【现货】7月31日，SMM1#电解镍均价174800元/吨，环比+2500元/吨。入口镍均价报173800元/吨，环比+2500元/吨；基差700元/吨，环比-200元/吨。LME镍0-3升贴水-228好意思元/吨，环比+2好意思元/吨。

　　【供应】据SMM，6月世界产量共计2.04万吨，环比上调9.39%，同比高潮31.06%；7月预测产量2.13万吨。俄镍长协订单流入，清关条目并不受入口是否盈利而限制，补充国内供应。

　　【需求】纯镍合座需求好转，结尾限制推崇分化，保管逢低补库、高价不采气派。合金端推崇亮眼，电镀推崇自由，电板级硫酸镍订单不冷不热，不锈钢300系保管高排产。

　　【库存】人人显性库存低位，趋势性累库尚需时日。7月28日LME镍库存37536吨，周环比减少222吨；SMM国内六地社会库5287吨，周环比加多779吨；保税区库存5400吨，周环比加多500吨。人人显性库存48223吨，周环比加多1057吨。

　　【逻辑】供应踏实增长，需求有回暖预期，库存低位小幅加多，基差走弱，月差走缩。硫酸镍订单欠佳，价钱握续偏弱，对镍盘面高价支握不及。关联词，纯镍短期尚未趋势性累库，盘面宏不雅因子订价权重较高，下破前边平台能源不及，但供应端放量实验亦会限制上方空间，保管宽幅颠簸，短期侍从宏不雅预期，偏强运行，暂不雅望。从中长线来看，跟随新增产能连接投产，两市交割品牌引申，阛阓矛盾逐步化解，镍价重点有望下移。

　　【操作无情】短期偏强，暂不雅望

　　【短期不雅点】严慎偏多

　　 不锈钢：供需双增，颠簸区间抬升，逢低短多

　　【现货】据Mysteel，7月31日，无锡宏旺304冷轧价钱15150元/吨，环比握平；基差5元/吨，环比-125元/吨。

　　【供应】出产利润改善，6月和7月基本保管较高排产，但钢厂戒指发货节拍，到货资源未几。据Mysteel，6月国内41家不锈钢厂粗钢产量300 系 160.03 万吨，月环比减少 0.2%，同比加多 19.3%；7月300 系 167.7 万吨，月环比加多 4.8%，同比加多 25.1%。

　　【需求】需求保管弱复苏，阛阓关于下半年经济的复原有一定的信心，合座照旧会看好“金九银十”的旺季。

　　【库存】据Mysteel，7月27日，无锡和佛山300系社库45.82万吨，周环比加多0.28万吨。其中，仓单5.35万吨。

　　【逻辑】钢厂出产小幅盈利，7月和8月保管高排产，近期阛阓生意投契需求减少，下流备库完成后阛阓需求延续清淡，但存在逢低补库手脚。300系社库小幅加多，主要系仓单资源累增。但国内策略提振信心，阛阓对“金九银十”大略国内需求转好抱有期待，盘面或再度纪念区间颠簸，底部上移，短期偏强，逢低短多。

　　【操作无情】逢低短多

　　【短期不雅点】严慎偏多

　　 碳酸锂：保管区间颠簸

　　【现货】7月31日，SMM电板级碳酸锂现货均价27.75万元/吨，环比-0.1万元/吨，工业级碳酸锂均价26.25万元/吨，环比-0.1万元/吨；现在电碳和工碳价差1.5万元/吨。SMM电板级氢氧化锂均价25.9万元/吨，环比-0.2万元/吨，工业级氢氧化锂均价24万元/吨，环比-0.2万元/吨。

　　【供应】凭据SMM数据，7月碳酸锂月度产量共计44508吨，较上月加多3385吨，同比增长46.8%；其中，电板级碳酸锂产量27979吨，较上月加多1615吨，同比增长108.47%；工业级碳酸锂产量16530吨，较上月加多1771吨，同比裁汰2.18%。碳酸锂产量合座保管自由增长，原猜度港量加多，上游产线投产握续鼓励，投入下半年后也逐步投入碳酸锂季节性出产岑岭，价钱下行区间上游出货现在比拟一般。

　　【需求】碳酸锂月度需求量为63575.71吨，较上月连接加多10128.18吨，同比增长57.78%。月度出口量为863吨，较上月减少571吨，出口金额3170.9万好意思元，较上月减少3296.8万好意思元。出口国别结构仍以日韩为主，出口至韩国的碳酸锂月度量为441吨，较上月减少599吨；出口至日本135吨，较上月减少179吨。碳酸锂月度需求量加多，虽下流消费情谊未有彰着转向，但旺季仍有一定提振，下流情谊成就，现在零单仍以博弈和不雅望为主。

　　【库存】凭据SMM，7月样本周度总库存为71693吨，其中样本冶真金不怕火厂库存为38533吨，样本正极材料厂库存为15823吨，样本其他库存为17337吨。现在库存水平相对还比拟高，冶真金不怕火厂在握续累库，在前期一波补库配景下正极材料厂仍在逝世库存，体恤下流刚需补库节点，可能有阶段性契机。

　　【逻辑】7月31日碳酸锂期货早盘小幅拉高，午后又冲高回落，合座看主力合约全天保管区间颠簸，最终收于228050元，日涨幅0.26%。现在多空两边仍在博弈，昨日现货采购情谊仍较低迷，下流对约束下落的阛阓有买涨不买跌心态，仍以零单采购为主。但凭据现存的库存结构情况，本周下流的库存压力如故运转显现，体恤下流的情谊拐点。

　　【操作无情】不雅望为主，不雅察下流补库情谊加强时可逢低多

　　【短期不雅点】中性

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